（来源：谭谈研究）
现在，不管是啥行业的分析师，都开始往光通信靠拢了。就连消费行业这种跟通信八竿子打不着的行业分析师 ，也开始看多光模块。
其实这种现象在牛市一直存在 ，一般牛市都会有主线，而且随着牛市越长越高 ，主线也越来越强 ，到最后所有人都一起冲进主线 。
比如2022年的白酒牛市，当时所有基金经理开始冲进茅台 ，甚至行业的潜规则就是把10%茅台配置为底仓 ，所有新减仓的基金都先买入茅台再说，然后还会顺带买一些五粮液（维权） 。
比如互联网主题基金国泰互联网 ，它的2021年二季报显示 ，前十大重仓股中山西汾酒、贵州茅台、五粮液 、酒鬼酒占据四席，一只互联网主题基金几乎买成了"白酒ETF"。
再比如制造业主题基金汇添富盈泰混合 ，2020年三季度以来 ，贵州茅台占基金净值比一直维持在8%-9%，前十大中还有泸州老窖 、五粮液、山西汾酒，合计白酒持仓近30% 。作为一只制造业基金 ，其白酒配置比许多专注消费行业的基金更为集中 。
现在的AI牛市 ，大家又开始冲向光模块，消费电子股只要说一声转型cpo马上就会大涨 ，这和多年前参股白酒 、矿产的套路几乎一模一样。
有些人会好奇 ，基金经理都是经历过很多论牛熊的人，为什么还会跟韭菜散户一样 ，老是去高位接盘呢？
其实这不是基金经理能力问题 ，而是因为考核方式造成的 。一般来说对基金经理的考核标准是相对收益，而不是绝对收益 ，意思就是只要跟大盘走势差不多就行 ，而不是看他们的年化收益率 。
大家想象一下，如果是要求跟大盘走势差不多就能留任的话 ，那大家是不是就更加倾向于抱团 ，毕竟抱团的话，业绩就跟大家差不多了，法不责众嘛。
如果某个基金经理坚持己见 ，不想去接盘 ，而是去选择自己看好的赛道低位坚守，那么如果半年或者一年的考核期一到 ，你没有别人的收益率高 ，那你就要下台 。就算这些低位股之后涨起来了，也跟你没有关系了 。
讲明白这个道理 ，大家就明白为什么基金经理都倾向于抱团了：如果买了以后大跌 ，反正一起跌不会跑输基准，今年后就算一地鸡毛也不一定下岗。但如果不买 ，如果抱团没结束 ，自己业绩肯定就比大部分人差，那就会下岗 。
有什么样的考核机制 ，就有什么样的市场 。
那么现在A股抱团到什么程度了 ，有之前白酒厉害吗，会不会崩？
从基金的一季报来看，公募基金果然是加仓通信（也就是光模块）最多的。四月份光模块还有一波大涨 ，现在来看基金在通信行业的加仓肯定还更多。
那现在光模块抱团跟历史比 ，是个什么水平？
历史规律上，当公募基金单一板块的权重占比在20%以上时 ，抱团就会来到接近瓦解的极限 。简单来说 ，当基金在某个板块的权重达到20%左右的时候，就有可能崩盘 。
比如20年二季度公募基金持有的医药板块仓位达到过18%的历史极值 ，随后20年8月份医药板块见顶。
再比如20年四季度公募基金持有的食品饮料板块的仓位占比达到过20% ，随后21年2月份食品饮料板块见顶 。
再比如25年第二季度公募基金持有的港股仓位占比达到20%的历史极值，随后的10月份恒科阶段性见顶 。
所以从历史经验来看 ，当某个板块的基金持有比例达到20%以上的极值时 ，再过2个月左右可能就会崩盘。
基金从25年二季度开始抱团光模块，当时持仓比例仅为2% ，今年一季度末就达到了11.1% 。如果算上4月份的继续抱团 ，现在光模块占比可能已经达到了13%左右，距离20%还有一定的距离 。所以从客观数据上来看，这轮光模块抱团还有上涨空间（有上涨空间并不意味着一定能涨上去）。
从情绪上来看 ，真正的顶部是完全没有人看空的 ，因为这个时候大部分人已经上车了，不管是真的狂热信徒 ，还是因为自己的利益关系 ，那个时候都几乎没有人看空 。
现在还有人质疑光模块，其实就是有很多人在犹豫要不要上车：不上车又眼红 ，上车又怕高位接盘 。这部分人就是潜在的买家 ，证明理论上还有资金可以冲进去抬高股价。
大家还记得我的判断吗，我是不建议大家继续加仓了（尤其是短线较弱的新手） ，如果一定要冲进去的话 ，我是建议量化或者光模块 。如果牛市没有结束，那么一定是冲光模块这个主线的 ，其他边边角角根本无法支撑起后市的上涨 。
但毕竟现在抱团已经来到进度条后半段了 ，就算理论上还有继续抱团的潜力资金，也得谨慎再谨慎了。不要主升的时候质疑别人是反指，见顶的时候自己反而冲进去了。很多人就是抱团主升的时候在质疑 ，等到抱团结束退潮的时候反而开始格局了 。
要么不信 ，要信早信 。
